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新三板旅游企業退市指南(二十八)

作者:品橙旅游

龍岡旅游運營的山東沂水地下大峽谷景區,不僅因其獨特喀斯特地貌溶洞聞名國內,更因單體營收過億而享譽業內。超逸國旅從一家“夫妻店”起步,發揮區位和自身資源優勢,抓住移動互聯網機遇,終成年營收破億,年接待30萬人次的山東半島地區大社。

【品橙旅游】龍岡旅游運營的山東沂水地下大峽谷景區,不僅因其獨特喀斯特地貌溶洞聞名國內,更因單體營收過億而享譽業內。一方面與其成熟的溶洞景區開發模式密不可分,另一方面更離不開其頗值得借鑒的資本運作模式。

十三年前,超逸國旅從一家“夫妻店”起步,雖也曾走過彎路,但發揮區位和自身資源優勢,抓住移動互聯網機遇,發展國內旅游和電子票務代訂業務,終成年營收破億,年接待30萬人次的山東半島地區大社。

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龍岡旅游:從美國OTCBB,到新三板歷時15年,成國內最賺錢溶洞景區

7月21日,山東龍岡旅游股份有限公司(簡稱:龍岡旅游,870257.OC)發布公告稱,擬向股轉系統申請終止掛牌。

始創于2004年的龍岡旅游主要運營兩個4A景區,即山東省沂水縣的地下大峽谷和地下螢光湖。在2008年-2015年6月,龍岡旅游曾一度變更為外資企業。這與龍岡旅游創始人張善久妻子取得印尼護照,并持有境外所搭建公司的控股權有關。

6年間,張善久等人在境外完成紅籌架構的同時,于2010年10月,與在美國OTCBB(即美國場外柜臺交易系統,又稱布告欄市場)上市的BTHCXV, INC.發行的股份進行換股,將龍岡旅游實現海外上市的同時,持有BTHCXV, INC.95%的股權。

直到2015年6月,隨著境外紅籌架構的拆除和股改完成,2017年1月5日,龍岡旅游登陸新三板,并成為山東省首家新三板旅游企業。隨后于2018年5月入選創新層,但在2019-2020年未能維持入選創新層。即便如此,并不能否認龍岡旅游所取得的驕人業績以及其值得稱道的資本運作。

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早在2015年7月,龍岡旅游為推進溶洞景區產業異地化發展,就已經成立全資子公司大新龍岡。2017年,可謂龍岡旅游異地發展的全盛之年,其先后在廣西、重慶成立分公司、巴南區龍岡公司,并收購開發龍宮仙境旅游區、重慶姜家溶洞旅游區。同年7月,其定增4750萬元用于開發廣西大新登天巖旅游項目。

本次認購對象包括北京惟鼎大千、青島文投旗下基金及其他參與方認購。作為龍岡旅游在新三板期間唯一一次直接融資行為,略有遺憾的是,本次融資原計劃募集5700萬元,但因北京惟鼎大千旗下基金減少認購950萬元。

龍岡旅游掛牌新三板的2017年-2019年,分別實現營收54億元、1.63億元和1.77億元,凈利潤(扣非)0.68億元、0.70億元和0.69億元。除此之外,還進行2次,合計7,499.05萬元的分紅。

  • 2018年4月,龍岡旅游公布2017年度利潤分配預案:截止2017年底,龍岡旅游累計未分配利潤為9,314.94萬元(母公司),擬向全體股東每10股派發現金股利45元(含稅),共分配3,722.55萬元。
  • 2019年11月,龍岡旅游公2019年半年度權益分派預案:截至2019年中,龍岡旅游累計未分配利潤為11,640.17萬元(母公司),擬向全體股東每10股派發現金紅利3.50元(含稅),共分配3,776.50萬元。

值得一提的是,2018年7月,龍岡旅游審議通過《關于擬設立“國元證券-山東地下大峽谷旅游區入園憑證資產支持專項計劃”》議案;2019年5月20日,由龍岡旅游作為原始權益人,國元證券作為計劃管理人的“國元證券-山東地下大峽谷旅游區入園憑證資產支持專項計劃資產支持證券”,獲上交所審批通過,產品規模為2.15億元,期限為5年。龍岡旅游資產證券化所募集資金被用于正在開發的三個景區,即龍宮仙境風景區、姜家溶洞景區和黃臘洞景區。

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此次資產證券化,龍岡旅游引入青島城鄉社區建設融資擔保有限公司作為擔保人,以此提升龍岡旅游信用評級。與此同時,龍岡旅游將37.07%股份質押給青島城鄉社區,質押期限為2020年1月20日至2022年1月22日。大峽谷ABS的成功發行無疑為龍岡旅游長遠發展提供了資金支持,有效拓寬了其融資路徑。

縱觀龍岡旅游在新三板期間的表現,業績不可謂不突出,資本運作不可謂不精彩。特別是從美國布告欄市場到國內新三板市場,再到完成ABS發行,實現了融資路徑擴大化的完美轉身。實際上,龍岡旅游只專心做了一件事:即募集資金實現溶洞旅游的異地擴張發展。

超逸國旅:十三年“夫妻店”煉成山東省旅行社第一股

7月21日,在新三板約一年半的青島超逸國際旅行社股份有限公司(以下簡稱:超逸國旅 873123.OC)主動宣布,擬申請股票在股轉系統終止掛牌。

超逸國旅于2018年12月14日掛牌新三板,在此期間沒有發生任何定增,其在資本市場上的表現難言優秀;但又按時信披,可謂中規中矩。

即便如此,作為山東省首家掛牌新三板的旅行社,超逸國旅依然有值得借鑒的地方,尤其是其十三年發展壯大史,究竟做對了什么?讓其營收一躍破億。

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2007年3月,超逸國旅的前身青島列邦旅行社有限公司注冊成立。但半年后,原股東祁令臣、尹秀蓮即將其轉讓給王凱和劉婷婷夫妻,青島列邦也由此成為其二人的“夫妻店”。

在此后十年間,超逸國旅一步步擴大業務經營范圍,由最初的國內游拓展到機票代售,緊接著增加入境游業務,隨后是出境游業務,一直到2016年1月,經過六次增添經營項目后才穩定下來。

伴隨著經營項目增加的是,超逸國旅的營收規模也在逐年增加。2017年掛牌時,超逸國旅已經是一家擁有年接待能力30萬人次,在山東半島地區具有舉足輕重地位的旅行社。2017年,超逸國旅營收5,745.98萬元,同比增長37.54%;凈利潤(扣非)192.06萬元,同比增長3.55%。但這并不表示,超逸國旅的發展是一帆風順的。超逸國旅曾先后在2009年和2011年成立鳳舞國貿和泊客酒店用來支持其在國內旅游業務的發展及實現多元化布局。但因泊客酒店和鳳舞國貿表現均不理想,最終于2016年12月被轉讓出去。

在經歷上述失利后,超逸國旅決定調整戰略發展方向,即集中優勢資源發展國內旅游及電子票務代訂業務,這成為近年超逸國旅主要營收來源。其中在2016-2017年間,超逸國旅國內旅游服務營收占比接近70%,景點電子票務代訂業務基本在30%左右。但在2018-2019年間,電子票務代訂收入占比基本維持在60%;旅游收入在40%左右。

之所以出現這種情況,很大程度上與其意識到和發揮自身資源和區位優勢有較大關聯,特別是與山東半島主要景區建立比較穩定合作關系。此外,在發揮同業優勢獲得一定價格優惠基礎上,主動在互聯網平臺上設立旅游旗艦店,進一步豐富網站、呼叫中心和分銷平臺等營銷渠道,打造“多渠道、立體式”形態,形成了“線上交易和線下服務”的營銷模式。而其核心采購商是作為國內電子門票領域佼佼者的驢媽媽(青島)。

也正因為如此,超逸國旅近年來的營收規模實現突飛猛進。2019年,超逸國旅營收一躍破億,達到1.02億元,同比增長50.51%。其中驢媽媽(青島)采購4,387.05萬元,占總收入的42.84%。

這些被充分利用起來的優勢,無疑成就了超逸國旅這家“夫妻店”旅行社。與此同時,超逸國旅在享受移動互聯網帶來流量紅利的同時,也受到信息更加透明和便捷的沖擊,導致產品毛利率下降,遭受凈利潤較低的困擾。2019年,其凈利潤(扣非)僅為124.45萬元。

值得一提的是,從其披露的公開信息來看,作為一家區域旅行社,超逸國旅擁有比穩定的員工關系。這對于一家“夫妻店”旅行社的成長著實不易。對超逸國旅而言,其在新三板期間,最大收獲是一定程度上規范了內部流程的同時,行業知名度獲得進一步提升。(中博文旅 梁國慶)

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