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本土IP雙雄,華強方特和恐龍園的沖A“歷險記”

作者:品橙旅游

近日,恐龍園文化旅游集團股份有限公司創業板發行上市文件獲受理。越挫越勇的恐龍園再次吹響了沖擊A股的號角。而前不久,同為本土IP主題公園的華強方特卻宣布了終止IPO。從2012年至今,華強方特、恐龍園兩大本土IP主題公園的A股進階之路也是歷經坎坷。

【品橙旅游】近日,恐龍園文化旅游集團股份有限公司(簡稱“恐龍園”)創業板發行上市文件獲受理。越挫越勇的恐龍園再次吹響了沖擊A股的號角。而前不久,同為本土IP主題公園的華強方特卻宣布了終止IPO。從2012年至今,華強方特、恐龍園兩大本土IP主題公園的A股進階之路也是歷經坎坷。

華強方特二沖A股再次擱淺

今年6月,華強方特文化科技集團股份有限公司(以下簡稱“華強方特”)發布公告,宣布終止IPO申請,并暫不向深交所提交申報材料,待疫情穩定后重新提出上市申請。華強方特A股這條路,從2012年開始走了8年,沖了兩次,均以失敗而告終。

時間追溯到2012年,華強方特首次開啟A股上市計劃,卻趕上了證監會聲勢浩大的IPO自查與核查運動,A股市場暫停IPO,無奈終止上市申請。

期間,華強方特于2015年12月掛牌新三板。其在新三板上,可謂是順風順水,兩次定增累計募集資金26.97億元,成為新三板數不多市值逾百億的獨角獸企業。

時隔六年之后,2018年5月,華強方特表示,公司正在接受招商證券上市輔導。2019年6月,華強方特瞄準創業板向證監會報送了首次公開發行股票的申請。但誰也不曾料想到2020年會發生的一切。

2020年6月,華強方特公告稱,因公司所處的文旅及影視行業普遍受到了新冠疫情的重大影響,經營業績下滑,且疫情尚未結束,全年業績存在不確定性,經審慎研究,決定終止本輪IPO申請。這也意味著,其二次IPO再次擱淺。

的確,受疫情的影響,華強方特旗下《熊出沒·狂野大陸》退出了春節檔,所有主題樂園也自1月25日起暫停開放。直到5月底開始,鄭州、廈門、蕪湖等地的方特水上樂園才陸續回歸。其2020年第一季度財報顯示,實現營收4.94億元,同比減少45.78%;扣非凈利2.77億元,同比下滑378.74%。

易觀資深分析師姜昕蔚表示,華強方特就主題樂園而言,已經是全球top10的主題樂園集團,在國內也是僅次于華僑城。但是不同于歡樂谷所在的華僑城集團,在早期積累了大量的房地產資源和收益,方特更多的是以主題公園本身為主,單一的業務構成導致收入強依賴旅游行業。由于今年疫情的影響,上半年整體旅游行業都是面臨生死危機。這時候進行IPO,很有可能得不到投資人的信心會對股價造成巨大的影響,另外在疫情防控期間的整體預算收縮政策也要求企業減少開支,更多關注生存問題。

但倘若沒有疫情的影響,華強方特就真的圓夢嗎?

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其實,不容樂觀的盈利能力也是華強方特IPO不順的重要原因。其因原創IP《熊出沒》而火,卻再也沒能打造出《熊出沒》第二,對于這單一的IP的過度榨取,導致盈利能力逐年下滑。招股書顯示,華強方特控股的77家子公司中,40多家2018年度處于虧損狀態。

多年以來,華強方特之所以能夠維持盈利狀況,還有很重要的是一個原因是來自政府多年的“扶持”。招股書中顯示,華強方特方面已收政府補助50.12億元,且獲得的政府補助存在范圍廣、數額大等特點。早年間,華強方特方也承認,如果國家對高新技術企業不再實施稅收優惠政策,則會對公司的盈利能力造成不利影響。

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湖北大學旅游發展研究院院長馬勇認為,對于華強方特來說,暫時終止上市是當下的權宜之計。2020年由于疫情的影響,國內主題公園都經歷了較長的停擺期,雖然目前陸陸續續開始恢復運營,但在客流量、營收上都遠不及往年,后果就是財務數據報表并不好看,對其估值和融資能力的想象空間都有限。

但華強方特的優勢在于,主要陣地在集中在二三線城市。相關統計數據顯示,華強方特樂園布局選擇的城市中,將近50%是三線及以下城市,在建和擬建的城市中,三線及以下城市的比例上升至70%。預計到2020年,其建成運營的主題樂園將達到30余座。

隨著下沉市場旅游需求的不斷釋放,對于華強方特來說,不失為又一次發展機遇。假以時日,方特華強難免會在A股卷土重來。

越挫越勇的恐龍園,再闖A股

華強方特撤退了,越挫越勇的恐龍園卻吹響了再次沖擊A股的號角。

近日,恐龍園文化旅游集團股份有限公司披露創業板IPO招股書,擬募資5.72億元。意味著,恐龍園再次向A股發起沖擊。

同樣也是2012年,江蘇省環保廳的一則公示透露,常州恐龍園擬登陸深圳證券交易所創業板。但恐龍園方面消息稱,公司2012年并未向證券監管部門提交IPO申請。

如此說來,恐龍園真正首次IPO應該是2016年9月,其正式向證監會遞交上市申請材料。2018年3月,發審委未能通過常州恐龍園首發申請。

被否原因是因控股股東龍控集團旗下有多家休閑旅游資產涉嫌同業競爭,上市前轉讓恐龍人酒店的交易以及現金交易比例過高等質疑而被否。此外,在發審委會議中,針對恐龍園的持續盈利和經營規模擴大的合理性也提出了質疑。

為了避嫌,恐龍園也是煞費苦心。2019年,恐龍園控股股東龍控集團將旗下的東方鹽湖城、東方鹽湖城酒店以及龍湯溫泉等資產無償轉讓給新北區人民政府,來避免同業競爭問題。

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恐龍園雖然連續五年主要指標保持增長,但營業利潤、利潤總額、凈利潤等指標的增速卻呈現較大的下滑趨勢。

姜昕蔚認為,國內大部分主題公園營收過度依賴于樂園綜合經營收入,這一項收入的風險性非常大,會受氣候、政策等各方面條件的制約。全球最大的樂園集團迪士尼的收入是1:1:1的結構,即樂園、電影、娛樂(電視臺等),營收抗風險能力較強。另外值得一提的是,門票收入在迪士尼、環球影城等集團占比大概40%左右,而我國的主題樂園收入則強關聯門票收入,這樣的盈利結構在市場平穩和快速發展期會不是很大的隱患,但是一旦客流量出現重大影響要素,這樣的結構就會呈現不堪一擊的景象。

恐龍園園區數量少恐怕也是限制其發展的關鍵因素。其實,從2015年開始,恐龍園就在嘗試著走出去。其與甘肅絲綢之路文商旅游開發有限公司聯合打造了“西部恐龍園旅游度假區”于2017年開業運營。

2016年,中華恐龍園品牌引入河南,由天倫集團全額投資、恐龍園股份負責項目全程策劃和運營管理,項目預計總投資15億元。同年,恐龍園又與宜昌交通旅游產業發展集團合作,在宜昌打造首個恐龍主題公園,項目估計投資30億元。據悉,鄭州、宜昌兩地的恐龍園都預計于2019年正式對外開放,但顯然至今仍沒有開業消息。

同樣,受疫情的影響,恐龍園招股書中表示,自 2020 年 1月新型冠狀病毒肺炎疫情爆發以來,園區游客的接待量較往年同期大幅減少,公司面臨 2020 年全年業績大幅下滑甚至虧損的風險。

“從華強方特和恐龍園的發展路徑來看,常州恐龍園和華強方特走出了兩條不一樣的路??铸垐@是品牌IP化,先從實體的樂園開始,但IP并不突出,但是隨著樂園的口碑提升,中華恐龍園的品牌變成了其最有價值的IP。而華強方特先是成功地運營了“熊出沒”IP,然后將IP品牌化開始發力主題樂園。目前來看,國內本土IP在持續盈利能力上,仍面臨諸多挑戰?!敝穆肐P專家、國潮聯萌創始人徐明說。

近十年來,中國主題公園發展獲得了長足的進步。與此同時,伴隨著2020年全面建成小康社會,大眾旅游的時代下,主題公園也會進入到一個新的發展旺盛期。馬勇認為,主題公園最重要的核心競爭力在于優質IP,本土主題公園應進一步強化品牌意識,加強品牌塑造、夯實品牌基礎,策劃、塑造和培植一系列強勢的系列IP;同時,構建主題公園度假區是未來的發展方向,進一步延伸產品鏈、產業鏈、服務鏈和價值鏈,實現盈利模式的創新;此外,要學會運用資本市場進行資本運作,來獲取杠桿受益,比如重組并購等來提升主題公園的競爭力。(品橙旅游 Cici)

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